Tidak semua ayunan dibuat sama. Penting untuk membedakan antara volatilitas historis dan volatilitas tersirat, sehingga pedagang eceran belajar bagaimana memperdagangkan opsi yang berfokus pada apa yang secara teoritis fundamental untuk meneruskan penyebaran opsi harga.
Volatilitas historis (HV) mengukur pergerakan harga masa lalu dari aset yang mendasarinya, mencatat volatilitas aktual atau realisasi aset. Jenis HV yang paling umum adalah volatilitas statistik, yang menghitung laba atas aset dasar selama jumlah hari yang terbatas tetapi dapat disesuaikan. Izinkan saya menjelaskan apa artinya “terbatas tetapi dapat diterima”. Anda dapat mengubah jumlah hari untuk mengukur volatilitas statistik: misalnya, 5-10-50-200 hari, ini adalah bagaimana rata-rata pergerakan berbasis waktu dan studi momentum / osilator dibangun. Meskipun, tidak demikian halnya dengan volatilitas tersirat.
Volatilitas implisit mengukur nilai yang diharapkan dengan berulang kali meningkatkan perkiraan tawaran dan permintaan. Estimasi ini didasarkan pada ekspektasi pembeli dan penjual. Pembeli dan penjual (85 +% dari floor turnover didorong oleh institusi, floor trader, dan market maker) di belakang nilai penawaran dan permintaan, yang mengubah perkiraan mereka sepanjang hari, sebagai informasi baru apakah itu berita ekonomi makro atau parsial – ketersediaan data ekonomi yang mempengaruhi produk yang mendasarinya. Apa yang diperkirakan adalah volatilitas masa depan dari aset yang mendasari dengan asumsi tertentu yang termasuk dalam perubahan informasi yang mendasarinya. Penyempurnaan perkiraan tawaran dan permintaan ini harus diselesaikan dalam periode kedaluwarsa opsi yang ditentukan waktu. Itulah mengapa ada siklus kedaluwarsa bulanan dan triwulanan untuk opsi tersebut. Anda tidak dapat mengubah periode kedaluwarsa ini, baik dengan memperpendek atau memperpanjang jumlah hari, untuk “membuat” periode waktu yang memberi Anda indikator persilangan yang lebih cepat atau lebih lambat.
Mengapa kita menunjuk pada penggunaan yang salah dari volatilitas historis dan persimpangan dari volatilitas implisit? Ini memperingatkan Anda tentang penggunaan yang salah dari crossover HV-IV, yang bukan merupakan sinyal perdagangan yang dapat diandalkan. Ingat, untuk bulan kedaluwarsa tertentu, hanya ada satu volatilitas selama periode tertentu. Volatilitas yang tersirat harus keluar dari tempatnya saat ini diperdagangkan, hingga konvergen ke nol pada tanggal kedaluwarsa. Volatilitas tersirat (baik IV untuk ITM, ATM atau OTM) harus kembali ke nol saat kedaluwarsa; Tapi harganya bisa kemana-mana (naik, turun, atau datar).
Penjualan terus-menerus dari opsi yang “dinilai terlalu tinggi” dan “membeli dengan harga lebih rendah” pada akhirnya akan menyebabkan volatilitas tersirat dari setiap opsi tawaran bukan nol yang berbaris sempurna. Artinya deviasi “tersenyum” dari IV menghilang, karena IV menjadi benar-benar datar. Ini jarang terjadi, terutama pada produk yang sangat cair. Ambil contoh, SPY, yang merupakan indikator berbasis luas; Atau GLD – SPDR ETF berpartisipasi dalam pasar cepat seperti emas. Dengan minat terbuka pada pemogokan penawaran bukan nol yang mencapai ribuan dan puluhan ribu, apakah Anda benar-benar yakin bahwa pedagang eceran di luar lantai akan diizinkan untuk “menurunkan nilai” lindung nilai profesional di lapangan? Tidak sepertinya. Panggilan dan pemberhentian adalah produk yang sangat likuid seperti barang yang tersedia dengan persediaan tinggi karena permintaan yang tinggi. Jenis persediaan ini tidak diberi harga “salah” karena pedagang lantai dasar harus mencari nafkah sehari-hari dari panggilan perdagangan dan gudang – mereka akan menolak untuk mengambil risiko kesalahan harga dalam semalam.
Jadi, apa saja pertimbangan perbankan utama yang menjadi keuntungan bagi Anda sebagai pedagang eceran?
- Pengaruh persentase IV pada nilai eksternal opsi jauh lebih besar untuk hit ATM dan OTM, dibandingkan dengan serangan ITM yang dimuat dengan nilai intrinsik tetapi tidak memiliki nilai eksternal. Sebagian besar pedagang opsi ritel dengan ukuran akun $ 25 hingga $ 50.000 (atau kurang) tertarik pada ATM dan OTM hit karena alasan keterjangkauan. Semakin dalam ITM berjalan, semakin luas spread penawaran dan permintaan dibandingkan dengan bid-and-ask spread yang sempit di ATM atau pemogokan OTM, membuat perdagangan ITM lebih mahal.
- Ketika Anda memperdagangkan IV, Anda membeli waktu yang semakin berkurang untuk naik di IV pada titik% di bawah; Atau jual bonus waktu dengan penurunan IV pada persentase poin lebih tinggi dari harga teoretis dari nilai pasar, yang bersedia dibayar atau dijual oleh peserta. Bergantung pada kisaran pasar pada hari itu, spread harga utang diisi 0,10-0,15 di bawah spread teoretis. Dengan menggunakan spread kredit, naikkan kredit untuk menjual spread 0,10-0,15 di atas spread teoretis. Harga yang Anda bayarkan di bawah; Atau, mendapatkan harga yang lebih tinggi dari spread teoritis adalah keuntungan Anda, berdasarkan kinerja harga volatilitas tersirat saja. Ingatlah bahwa Anda secara teoritis mengutip spread untuk mengisi pesanan dengan nilai forward, tidak pernah mundur.
Di mana saya bisa belajar memperdagangkan opsi laba tetap yang berfokus pada volatilitas tersirat tanpa volatilitas historis? Ikuti tautan di bawah ini, berjudul “Hasil Konsisten” untuk melihat portofolio model pedagang opsi ritel yang tidak termasuk penggunaan HV dan berfokus hanya pada perdagangan IV.
Saya akan mengutip peristiwa historis aktual ini, untuk memperkuat argumen untuk menghilangkan volatilitas historis dari proses perdagangan Anda sepenuhnya.
27 Februari 2007: Kepanikan yang meluas atas aksi jual saham-saham besar di China. Jika Anda memperdagangkan opsi indeks seperti FXI, yang merupakan produk iShares dari 25 perusahaan China terbesar dan paling likuid meskipun terdaftar di Amerika Serikat; Tapi markas mereka di China, Anda akan terpengaruh. Meskipun Anda dapat berargumen bahwa peristiwa pasar dapat menciptakan kembali pita indeks Dow dan Nasdaq & S&P, bagaimana Anda menciptakan kembali skenario VIX dan VXN yang naik 59% dan 39%?
22 Januari 2008: Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 75 basis poin sebelum pertemuan kebijakan yang dijadwalkan pada 30 Januari, karena FOMC memangkas 50 basis poin lagi pada tanggal pertemuan. Jika Anda berdagang di sektor sensitif suku bunga menggunakan opsi pada ETF keuangan atau indeks perbankan seperti BKX; Atau, indeks perumahan seperti HGX, Anda akan terkesan. Dalam lingkungan saat ini di mana suku bunga mendekati nol, FOMC meskipun masih memiliki alat kebijakan suku bunga, tidak dapat menurunkan suku bunga dengan jumlah basis poin yang sama seperti sebelumnya. Sungguh peristiwa sejarah yang tidak dapat diulangi secara berurutan di masa depan, tidak sampai harga-harga dinaikkan lagi dan karenanya diturunkan lagi.
Pertanyaan: Bagaimana Anda membangun kembali sejarah? Ini adalah sejarah peristiwa yang membuat fluktuasi sejarah. Jawabannya terletak pada contoh nyata yang disebutkan, seperti halnya peristiwa sejarah yang terkait secara finansial lainnya – Anda tidak dapat merekonstruksi sejarah. Anda mungkin dapat meniru bagian dari HV tetapi Anda tidak dapat menduplikasinya sepenuhnya. Oleh karena itu, jika Anda terus menggunakan persilangan HV-IV, Anda secara visual membingungkan diri sendiri dengan mencari pola volatilitas “harga yang salah” yang ingin Anda lihat; Tetapi, Anda akan berakhir dengan kinerja laba yang buruk. Lebih masuk akal dalam perdagangan untuk fokus hanya pada IV; Kemudian, diversifikasi perdagangan volatilitas di berbagai kelas aset yang melampaui saham.
Di mana saya dapat mempelajari lebih lanjut tentang perdagangan keempat di berbagai kelas aset hanya dengan menggunakan opsi, tanpa perlu memiliki saham? Ikuti tautan di bawah ini (kursus berbasis video), yang menggunakan pembalikan rata-rata keempat / ketidakharmonisan rata-rata dan prediksi keempat, sebagai cara yang dapat diandalkan untuk memperdagangkan volatilitas tersirat di seluruh indeks ekuitas, ETF komoditas, ETF mata uang, dan dana Investasi yang diperdagangkan di pasar negara berkembang.
